Отчетность Kaspi kz за второй квартал и первое полугодие 2026 года показала: выручка растёт, а прибыль топчется на месте. Компания заработала 2,19 трлн тенге за полугодие — на 23% больше, чем годом ранее, но чистая прибыль почти не изменилась. Быстрее всех рос маркетплейс, а инвестиции в турецкую Hepsiburada и подорожавшее фондирование давят на маржу. Для казахстанского продавца и предпринимателя в этом отчёте — сразу несколько практических сигналов.
Коротко: Отчетность Kaspi kz за первое полугодие 2026 года показывает рост выручки на 23%, до 2,19 трлн тенге, при почти неизменной чистой прибыли — 510,8 млрд тенге. Быстрее всех рос маркетплейс (+27% выручки), стоимость кредитов для бизнеса выросла до 14,5%, а совет директоров предложил повысить квартальный дивиденд на 18%.
Отчетность Kaspi kz: выручка выросла на 23%
Kaspi.kz отчитался за первое полугодие 2026 года перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США. Консолидированная выручка выросла на 23%, до 2,19 трлн тенге. Скорректированная EBITDA прибавила 7% и достигла 765,1 млрд тенге. Чистая прибыль почти не изменилась — 510,8 млрд тенге против 512,7 млрд годом ранее.
Во втором квартале динамика повторилась в меньшем масштабе. Выручка выросла на 15%, до 1,11 трлн тенге. EBITDA — на 5%, до 397,2 млрд тенге. Чистая прибыль осталась на уровне прошлого года — 258,9 млрд тенге против 258,6 млрд.
Быстрее остальных направлений рос маркетплейс. За полугодие его выручка увеличилась на 27%, до 1,03 трлн тенге, EBITDA — на 10%, до 246,3 млрд тенге. Во втором квартале выручка сегмента выросла на 11%, EBITDA — на 9%. Общий объём электронных продаж (GMV) во втором квартале вырос на 28% в постоянных валютных курсах.
Финтех-направление показало выручку 884,5 млрд тенге за полугодие — рост на 24%. Средний чистый кредитный портфель увеличился на 18%, до 7,3 трлн тенге. Платёжный бизнес рос медленнее всех: выручка за полугодие прибавила лишь 6%, а EBITDA даже немного снизилась. На рентабельность компании давили два фактора — подорожавшее депозитное фондирование в Казахстане и продолжающиеся инвестиции в турецкую Hepsiburada, из-за чего расходы выросли на 33%, быстрее выручки.
Что рост маркетплейса значит для ваших продаж
Рост маркетплейса Kaspi напрямую отражается на вашем обороте, если вы там торгуете. GMV во втором квартале вырос на 28% — это значит, что покупатели на площадке делают больше заказов и чаще возвращаются. Компания прямо называет причину: увеличение частоты заказов и расширение дополнительных услуг в e-commerce.
Но рост площадки не равен автоматическому росту продаж каждого продавца. Собственная выручка Kaspi в e-commerce после выплат продавцам выросла на 13% в постоянных курсах — это доля, которую платформа забирает себе через комиссии и сервисы. Чем активнее развивается маркетплейс, тем выше конкуренция за место в выдаче и внимание покупателя.
Отдельный сигнал — для тех, кто пользуется кредитами Kaspi для бизнеса. Средняя стоимость фондирования финтех-направления выросла на 1,5 п.п., до 14,5%. Банку дороже привлекать деньги, и рано или поздно это может отразиться на условиях кредитования бизнеса. Одновременно доля неработающих кредитов выросла с 6,1% до 7% за полугодие — рост просрочки обычно ведёт к более осторожной выдаче новых займов.
Для держателей акций важна дивидендная история: совет директоров предложил поднять квартальный дивиденд на 18%, до 1000 тенге на бумагу. Это сигнал уверенности компании в денежных потоках, несмотря на давление на маржу. Если ваш бизнес связан с Турцией, учитывайте валютный риск: инвестиции в Hepsiburada продолжают давить на рентабельность, а ослабление лиры на 21% год к году снижает отчётные темпы роста e-commerce в номинальном выражении.
Почему платежи отстают, а маркетплейс летит вперёд
Три направления Kaspi.kz показывают разную динамику, и это не случайность. Маркетплейс растёт быстрее всех — выручка за полугодие прибавила 27%, тогда как платёжный бизнес — только 6%. Разрыв объясняется тем, что e-commerce и финтех дают компании больше точек монетизации: продажи, кредиты, дополнительные сервисы.
Платёжный бизнес, наоборот, столкнулся с давлением на рентабельность. EBITDA направления снизилась примерно на 0,4% за полугодие, а во втором квартале — на 1%. Причина — расходы на развитие системы оплаты ладонью Kaspi Alaqan. Компания вкладывается в новую технологию, и это временно съедает часть маржи сегмента.
Финтех-направление растёт стабильно, но с оговорками: выручка прибавила 24% за полугодие, а EBITDA — только 9%, медленнее выручки. Такая отчетность Kaspi kz по кварталам показывает, куда компания смещает фокус роста и где закладывает будущие риски — разница между темпами выручки и EBITDA как раз результат роста стоимости фондирования и увеличения доли неработающих кредитов.
Инвестиции в Hepsiburada — самый неоднозначный фактор. С одной стороны, турецкий маркетплейс даёт Kaspi выход на новый рынок и потенциал для роста GMV. С другой — компания прямо признаёт, что эти вложения давят на консолидированную рентабельность, а ослабление лиры искажает отчётные темпы роста. Для казахстанского бизнеса это повод присмотреться: если крупнейшая финтех-компания страны вкладывается в зарубежную экспансию несмотря на краткосрочное давление на маржу, это сигнал о том, куда смотрит рынок в поисках роста после насыщения внутреннего спроса.
5 шагов после отчётности Kaspi kz для вашего бизнеса
Разберите отчётность Kaspi kz по пунктам и сверьте с собственным бизнесом. Вот конкретные шаги, которые можно сделать уже сегодня.
- Сравните свою динамику продаж с ростом площадки. Общий объём электронных продаж (GMV) во втором квартале вырос на 28% в постоянных валютных курсах. Если оборот на вашем магазине внутри Kaspi растёт медленнее этой цифры, вы теряете долю рынка на фоне общего роста спроса, а не удерживаете её.
- Пересчитайте стоимость заёмных денег для бизнеса. Средняя стоимость фондирования финтех-направления Kaspi выросла на 1,5 процентных пункта, до 14,5%. Если планируете кредит на развитие бизнеса, закладывайте более дорогие условия, чем были год назад, и пересчитайте окупаемость с новой ставкой.
- Оцените риск роста просрочки в своей нише. Доля неработающих кредитов Kaspi выросла с 6,1% на конец 2025 года до 7% за первое полугодие 2026-го. Такой рост обычно предшествует более осторожной политике выдачи новых займов бизнесу.
- Учтите валютный риск, если работаете с турецким рынком через Hepsiburada. Лира ослабла к тенге на 21% год к году, и это напрямую искажает отчётные темпы роста e-commerce компании. Закладывайте такие же колебания курса в собственные расчёты.
- Следите за дивидендной политикой, если держите акции или депозитарные расписки Kaspi.kz. Совет директоров предложил повысить квартальный дивиденд на 18% — с 850 до 1000 тенге на бумагу. Рост дивидендов на фоне давления на маржу — сигнал уверенности компании в своих денежных потоках.
Коротко: вопросы и ответы
На сколько выросла выручка Kaspi.kz в 2026 году? Отчетность Kaspi kz за первое полугодие 2026 года показывает рост консолидированной выручки на 23%, до 2,19 трлн тенге ($4,56 млрд).
Почему прибыль Kaspi.kz почти не изменилась при росте выручки? Давление на прибыль оказали более высокая стоимость депозитного фондирования и продолжающиеся инвестиции в турецкую Hepsiburada — операционные расходы выросли на 33%, быстрее выручки.
На сколько Kaspi.kz повысил дивиденды? Совет директоров предложил повысить квартальный дивиденд на 18% — с 850 до 1000 тенге на акцию и депозитарную расписку.
Источник: https://oninvest.com/article/kaspi-kz-uvelicil-vyrucku-i-zaplaniroval-rost-dividendov
Больше про Kaspi — в чате селлеров @kaspi_kazakhstan и канале Артёма Бухонина @bukhonin_artem.
Читайте также
- Дивиденды Kaspi.kz выросли на 18%: комиссия продавцам — 16,1%
- ИИ заменит сотрудников в 2026 году: что делать бизнесу в Казахстане
- Кыргызские селлеры Kaspi: угроза для продавцов одежды в РК
Читайте также
Забери разбор: 5 прибыльных ниш Kaspi — лето 2026
Оставь почту — пришлю гайд и буду слать еженедельные разборы Kaspi, WB и Ozon. Без спама, потому что одна непросчитанная комиссия съедает прибыль за месяц.
Я сам начинал с нуля и собрал весь путь по Kaspi в один курс. От регистрации магазина до первых стабильных продаж, без года ошибок. Хочешь короткую дорогу, она здесь.
Мой курс по Kaspi магазину →