Kaspi.kz рвётся к 100 млн клиентов: прибыль +18%, дивиденды возвращаются, Турция в прицеле

Kaspi.kz показывает класс: прибыль растет, аппетиты — тоже

Технологический гигант Kaspi.kz под управлением Михеила Ломтадзе завершил 2025 год с уверенным ростом и чётким видением на 2026-й. Компания не просто нарастила финансовые показатели — она продолжает строить масштабную экосистему, где финтех, маркетплейс и инновационные платежные решения замыкаются в единую бизнес-модель.

Ключевая цель, о которой Ломтадзе напрямую говорит инвесторам, — довести клиентскую базу до 100 млн пользователей. Все стратегические решения — от инвестиций в Турцию до запуска биометрических платежей — подчинены этому вектору.

Финансовые результаты 2025: рост на фоне давления

Несмотря на внешние вызовы, Kaspi.kz отчетливо демонстрирует устойчивость и способность масштабировать прибыль.

• Выручка выросла на 19% и достигла 3,1 трлн тенге.
• Чистая прибыль увеличилась на 10% до 1,2 трлн тенге.
• На базовой основе (без влияния регулирования и разовых факторов) выручка прибавила 21%, а чистая прибыль — 18%.

Только в четвертом квартале 2025 года Kaspi.kz показал выручку в 854 млрд тенге (+15% год к году), а чистая прибыль за три месяца достигла 319 млрд тенге. Это особенно показательно на фоне давления со стороны:

• снижения продаж смартфонов из-за перебоев в цепочках поставок,
• изменений в налоговом режиме,
• увеличения обязательных резервов для финансового бизнеса.

Ломтадзе акцентирует: если убрать эффект регуляторных факторов, «ядро» бизнеса продолжает расти двузначными темпами — именно это и определяет привлекательность Kaspi.kz в долгосрок.

Экосистема и клиенты: 77 транзакций в месяц на одного пользователя

Сильная сторона Kaspi.kz — глубина вовлеченности клиентов. Компания отмечает, что средний активный пользователь совершает 77 транзакций в месяц в рамках экосистемы. Это говорит о высоком уровне привычки использовать сервисы Kaspi ежедневно — от платежей и переводов до покупок на маркетплейсе.

Для инвесторов и партнеров это сигнал: модель не строится только на экстенсивном росте аудитории, а опирается на рост LTV и частоты операций. Именно такие показатели делают экосистемные бизнесы устойчивыми к локальным шокам.

Hepsiburada и Турция: точка роста и испытание на зрелость

Турецкий актив Hepsiburada — один из ключевых драйверов стратегии Kaspi.kz за пределами Казахстана. После сделки по его приобретению компания явно настроена превратить Турцию в крупный международный хаб.

Динамика заказов на Hepsiburada в 2025 году показывает, что разворот уже начался:

• 1 квартал 2025: -11%;
• 2 квартал: +7%;
• 3 квартал: +16%;
• 4 квартал: +19%.

В четвертом квартале число активных пользователей в месяц выросло на 15%, а самый важный для e-com показатель — вовлеченные пользователи — прибавил 29%. Это означает, что аудитория не просто заходит на платформу, но и активно покупает.

При этом Kaspi.kz осознанно не идет в «быструю торговлю», а делает ставку на онлайн-продажу товаров для крупных семейных покупок. Такой фокус позволяет удерживать маржу и строить предсказуемую экономику заказов, а не гоняться за субсидированным ростом.

Дивиденды vs инвестиции: как Kaspi.kz балансирует интересы акционеров

Инвесторов закономерно волновал вопрос: как компания собирается совмещать агрессивные инвестиции в Турции и вознаграждение акционеров. Ответ Ломтадзе — Kaspi.kz переходит к модели баланса между ростом и кэш-аутом.

• Компания планирует выплачивать квартальные дивиденды в размере 850 тенге на ADS, при условии одобрения акционеров.
• Менеджмент ожидает, что такой уровень выплат будет устойчивым как минимум до 2026 года, даже с учетом инвестиций.
• Запланированные вложения в турецкий банковский бизнес — порядка 300 млн долларов США — уже заложены в модель.

Параллельно Kaspi.kz продолжает переговоры о получении банковской лицензии в Турции. Если лицензия будет получена, компания получит возможность развернуть свою финтех-модель и на этом рынке — с синергией для маркетплейса Hepsiburada.

Kaspi Alaqan: оплата ладонью как следующий уровень финтеха

Отдельный стратегический блок — биометрические платежи. В 2025 году компания запустила систему Kaspi Alaqan, позволяющую оплачивать покупки по ладони.

Пилот стартовал в Алматы, и всего за три месяца результаты выглядят как продукт-маркет-фит:

• более 500 000 зарегистрированных клиентов,
• около 6000 торговых точек, подключенных к системе,
• примерно 9% транзакций в магазинах с Alaqan уже проходит через оплату ладонью.

В 2026 году Kaspi.kz планирует масштабировать этот сервис на другие города Казахстана. Если adoption сохранит текущие темпы, биометрические платежи могут стать еще одним конкурентным барьером для экосистемы и дополнительной точкой удержания клиентов.

Что ждать в 2026 году

• Сохранение фокуса на росте клиентской базы с прицелом на долгосрочную цель в 100 млн пользователей.
• Укрепление позиций в Турции: развитие Hepsiburada, работа над банковской лицензией, развертывание финтех-модели.
• Расширение Kaspi Alaqan и закрепление за Kaspi.kz статуса инновационного лидера на рынке платежей.
• Поддержание устойчивого уровня дивидендов при сохранении высокорентабельного роста.

Для рынка это сигнал: Kaspi.kz переходит из фазы «чистого роста» в стадию зрелого масштабирования, когда компания одновременно инвестирует, расширяется международно и делится прибылью с акционерами.

Хотите знать больше о том, как работают маркетплейсы? Советую пройти обучение у главного E-com специалиста в Казахстане — Артема Бухонина. Выбор тарифов и пакеты обучения доступны на сайте buhonin.com.