Выручка Kaspi 2026 выросла: что грозит продавцам

Выручка Kaspi 2026 за первое полугодие выросла на 23%, до 2,19 трлн тенге, а акции компании после отчётности подорожали почти на 5%. Для владельца бизнеса на платформе это сигнал: маркетплейс растёт быстрее остальных направлений, кредиты дорожают, а компания повышает дивиденды даже на фоне почти неизменной прибыли. Разбираем, что это значит для тех, кто продаёт или берёт кредиты через Kaspi.

Коротко: Консолидированная выручка Kaspi.kz за первое полугодие 2026 года выросла на 23%, до 2,19 трлн тенге ($4,56 млрд). Быстрее всех рос маркетплейс: выручка направления увеличилась на 27%, а GMV во втором квартале выросла на 28%. При этом чистая прибыль компании почти не изменилась из-за роста стоимости фондирования и инвестиций в турецкую Hepsiburada.

Что произошло: отчётность Kaspi.kz за II квартал

Kaspi.kz опубликовал отчетность за II квартал и первое полугодие 2026 года в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Консолидированная выручка компании за полугодие выросла на 23% год к году, до 2,19 трлн тенге ($4,56 млрд). Скорректированная EBITDA увеличилась на 7%, до 765,1 млрд тенге ($1,59 млрд). Чистая прибыль почти не изменилась: сократилась на 0,4%, с 512,7 млрд до 510,8 млрд тенге ($1,06 млрд).

Во втором квартале динамика похожая. Выручка выросла на 15%, до 1,11 трлн тенге ($2,3 млрд), скорректированная EBITDA выросла на 5%, до 397,2 млрд тенге ($826 млн). Чистая прибыль осталась практически на уровне прошлого года: 258,9 млрд тенге против 258,6 млрд ($539 млн). Компания объясняет разрыв между ростом выручки и прибыли двумя факторами: более высокой стоимостью депозитного фондирования в Казахстане и продолжающимися инвестициями в турецкую Hepsiburada. За полугодие операционные расходы и себестоимость выросли на 33%, почти в полтора раза быстрее выручки.

Быстрее остальных направлений рос маркетплейс. Его выручка за полугодие увеличилась на 27%, до 1,03 трлн тенге ($2,2 млрд), скорректированная EBITDA выросла на 10%, до 246,3 млрд тенге ($528,5 млн). Во втором квартале выручка направления выросла на 11%, до 508,2 млрд тенге ($1,09 млрд), EBITDA выросла на 9%, до 128,1 млрд тенге ($274,8 млн). Общий объем электронных продаж товаров (GMV) во втором квартале в постоянных валютных курсах вырос на 28%.

Собственная выручка в e-commerce после выплат продавцам выросла на 13% в постоянных курсах, до 394 млрд тенге ($845,3 млн). В номинальном выражении рост составил 35%, но на показатель повлияло ослабление турецкой лиры к тенге на 21% год к году. Компания связывает динамику с ростом частоты заказов, расширением дополнительных услуг в e-commerce, увеличением кредитного портфеля финтех-направления и развитием платежной платформы.

Что это значит для денег: кредиты и маржа

Для бизнеса, который зависит от кредитов и рассрочек Kaspi, отчетность показывает две встречные тенденции. Финтех-направление за полугодие увеличило выручку на 24%, до 884,5 млрд тенге ($1,9 млрд), EBITDA выросла на 9%, до 330,9 млрд тенге ($710 млн). Во втором квартале выручка выросла на 23%, до 454,9 млрд тенге ($976 млн), EBITDA выросла на 6%, до 171 млрд тенге ($366,9 млн). Средний чистый кредитный портфель увеличился на 18% год к году, до 7,3 трлн тенге ($15,7 млрд).

Одновременно средняя стоимость фондирования поднялась на 1,5 процентных пункта, до 14,5%. Доля неработающих кредитов выросла с 6,1% в конце 2025 года до 7% за полугодие. Для тех, кто пользуется кредитными продуктами Kaspi для развития бизнеса или предлагает клиентам рассрочку через платформу, это сигнал: деньги дорожают, а качество портфеля компании ухудшается. Если тенденция продолжится, банк может пересмотреть условия выдачи или ставки.

Платежный бизнес рос медленнее остальных. Его выручка за полугодие увеличилась на 6%, до 327,2 млрд тенге ($702 млн), а EBITDA снизилась примерно на 0,4%, до 187,9 млрд тенге ($403,1 млн). Во втором квартале объем платежей вырос на 13%, до 12,7 трлн тенге ($27,2 млрд), выручка выросла на 5%, до 168,9 млрд тенге ($362,4 млн). EBITDA сократилась на 1%, до 98,2 млрд тенге ($210,7 млн). Компания объясняет это расходами на развитие системы оплаты ладонью Kaspi Alaqan.

На этом фоне совет директоров предложил повысить квартальный дивиденд на 18%: с 850 до 1000 тенге на акцию и депозитарную расписку. Для инвесторов и владельцев бизнеса, следящих за акциями Kaspi как индикатором рынка, это выглядит как сигнал уверенности компании в будущих денежных потоках, несмотря на давление на прибыль.

Контекст: кому выгоден рост Kaspi.kz

Реакция рынка на отчетность оказалась сдержанно позитивной. После публикации акции Kaspi.kz на KASE дорожали до 44,3 тыс. тенге, но к вечеру снизились до 43 949,9 тенге, рост на 3,19% за день. На Nasdaq дневной максимум составил $97,5, к вечеру бумаги снизились до $94,29, что все равно означает рост на 4,42% к предыдущему закрытию. Инвесторы явно смотрят на рост маркетплейса и финтеха как на более важный сигнал, чем краткосрочное давление на чистую прибыль.

Разница в темпах роста направлений говорит о смещении приоритетов компании. Маркетплейс и финтех растут двузначными темпами, а платежи почти стагнируют. Для продавцов на платформе Kaspi это означает, что компания продолжит вкладываться в развитие электронной коммерции и дополнительных услуг для селлеров: именно это направление обеспечивает наибольший прирост GMV и выручки.

Одновременно инвестиции в турецкую Hepsiburada продолжают давить на общую рентабельность группы. Ослабление турецкой лиры на 21% год к году искажает номинальные показатели e-commerce, хотя в постоянных курсах рост остается двузначным. Для казахстанского бизнеса, который ориентируется только на локальный рынок, эта часть отчетности: скорее фон, но она объясняет, почему прибыль растет медленнее выручки при таком бурном развитии маркетплейса.

Kaspi.kz сохранил прогноз на весь 2026 год: рост GMV примерно на 20%, рост объема платежей на 15%, рост среднего чистого кредитного портфеля на 15%, рост скорректированной EBITDA примерно на 5%. Эти цифры дают ориентир для планирования: если ваш бизнес привязан к платформе, закладывайте темпы роста рынка около 20% по обороту и более скромный рост маржинальности.

5 шагов после отчёта Kaspi для вашего бизнеса

1. Сравните темпы роста своих продаж на маркетплейсе Kaspi с ростом GMV платформы (28% во втором квартале). Если ваш рост заметно ниже, ищите причину: ассортимент, цены, участие в дополнительных услугах.
2. Заложите в финмодель более высокую стоимость заемных денег: средняя стоимость фондирования Kaspi выросла на 1,5 п.п., до 14,5%, и это может отразиться на условиях кредитования бизнеса.
3. Проверьте долю просроченных платежей среди клиентов, если продаете в рассрочку через Kaspi: доля неработающих кредитов по компании выросла с 6,1% до 7% за полугодие.
4. Учитывайте курсовые риски, если работаете с турецкими поставщиками или платформой Hepsiburada: лира ослабла к тенге на 21% год к году.
5. Следите за акциями Kaspi.kz как индикатором доверия рынка: рост котировок после отчетности (+3,19% на KASE и +4,42% на Nasdaq) показывает, что инвесторы позитивно оценивают развитие маркетплейса, несмотря на давление на прибыль.

Коротко: вопросы и ответы

На сколько выросла выручка Kaspi.kz в 2026 году? За первое полугодие 2026 года консолидированная выручка Kaspi.kz выросла на 23%, до 2,19 трлн тенге ($4,56 млрд).

Почему прибыль Kaspi почти не выросла при росте выручки? Прибыль сократилась на 0,4% из-за роста стоимости депозитного фондирования в Казахстане и продолжающихся инвестиций в турецкую Hepsiburada. Операционные расходы выросли на 33% против 23% роста выручки.

Что происходит с дивидендами Kaspi.kz в 2026 году? Совет директоров предложил повысить квартальный дивиденд на 18%: с 850 до 1000 тенге на акцию и депозитарную расписку.

Источник: https://oninvest.com/article/kaspi-kz-uvelicil-vyrucku-i-zaplaniroval-rost-dividendov

Читайте также

• Ozon склады Казахстан: чем это грозит продавцам
• Фейковые письма Wildberries: чем это грозит продавцам
• Kaspi.kz дивидендтері бір акцияға 1000 теңгеге дейін өсті

Читайте также

Единый QR-код в Казахстане: кто платит комиссиюДивиденды Kaspi.kz выросли до 1000 тенге на акциюДоставка грузов из Японии в Казахстан: что это даёт бизнесуKaspi в Турции: что покупка банка значит для KZ

Артём Бухонин

Эксперт по маркетплейсам Казахстана. 6 лет в товарном бизнесе, действующие магазины на Kaspi и Wildberries, 147 000 подписчиков на YouTube, 4000+ учеников с 2020 года. Член совета директоров Ассоциации селлеров Казахстана.

🎁 Бесплатный разбор магазинаInstagramTelegram