Kaspi 2026 түсімі өсті: сатушыларға не қауіп төндіреді

Kaspi 2026 жылдың бірінші жартыжылдығындағы түсімі 23%-ға өсіп, 2,19 трлн теңгеге жетті, ал компания акциялары есептіліктен кейін шамамен 5%-ға қымбаттады. Платформадағы бизнес иесі үшін бұл сигнал: маркетплейс басқа бағыттарға қарағанда жылдам өсуде, кредиттер қымбаттап барады, ал компания пайдасы іс жүзінде өзгермеген жағдайда да дивидендтерін арттырып отыр. Kaspi арқылы сату немесе кредит алатындар үшін бұл нені білдіретінін талдап көрейік.

Қысқаша: Kaspi.kz-тың 2026 жылдың бірінші жартыжылдығындағы шоғырландырылған түсімі 23%-ға өсіп, 2,19 трлн теңгеге ($4,56 млрд) жетті. Ең жылдам маркетплейс өсті: бағыттың түсімі 27%-ға ұлғайды, ал GMV екінші тоқсанда 28%-ға өсті. Сонымен қатар компанияның таза пайдасы қаржыландыру құнының өсуі және түркиялық Hepsiburada-ға инвестициялар салдарынан іс жүзінде өзгерген жоқ.

Не болды: Kaspi.kz-тың II тоқсандағы есептілігі

Kaspi.kz АҚШ Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясына 2026 жылдың II тоқсаны мен бірінші жартыжылдығы бойынша есептілігін жариялады. Компанияның жартыжылдық шоғырландырылған түсімі жыл сайынғы негізде 23%-ға өсіп, 2,19 трлн теңгеге ($4,56 млрд) жетті. Түзетілген EBITDA 7%-ға өсіп, 765,1 млрд теңгеге ($1,59 млрд) жетті. Таза пайда іс жүзінде өзгерген жоқ: 0,4%-ға азайып, 512,7 млрд теңгеден 510,8 млрд теңгеге ($1,06 млрд) дейін төмендеді.

Екінші тоқсанда да динамика ұқсас. Түсім 15%-ға өсіп, 1,11 трлн теңгеге ($2,3 млрд) жетті, түзетілген EBITDA 5%-ға өсіп, 397,2 млрд теңгеге ($826 млн) жетті. Таза пайда өткен жылдың деңгейінде іс жүзінде қалды: 258,9 млрд теңге, өткен жылы 258,6 млрд теңге ($539 млн) болған. Компания түсім мен пайда өсімі арасындағы алшақтықты екі фактормен түсіндіреді: Қазақстандағы депозиттік қаржыландыру құнының жоғарылауы және түркиялық Hepsiburada-ға жалғасып жатқан инвестициялар. Жартыжылдықта операциялық шығындар мен өзіндік құн 33%-ға өсті, бұл түсім өсіміне қарағанда шамамен бір жарым есе жылдам.

Басқа бағыттарға қарағанда маркетплейс жылдам өсті. Оның жартыжылдық түсімі 27%-ға өсіп, 1,03 трлн теңгеге ($2,2 млрд) жетті, түзетілген EBITDA 10%-ға өсіп, 246,3 млрд теңгеге ($528,5 млн) жетті. Екінші тоқсанда бағыттың түсімі 11%-ға өсіп, 508,2 млрд теңгеге ($1,09 млрд) жетті, EBITDA 9%-ға өсіп, 128,1 млрд теңгеге ($274,8 млн) жетті. Тауарлардың жалпы электронды сатылым көлемі (GMV) екінші тоқсанда тұрақты валюта бағамдары бойынша 28%-ға өсті.

E-commerce-тегі сатушыларға төлемдерден кейінгі меншікті түсім тұрақты бағамдар бойынша 13%-ға өсіп, 394 млрд теңгеге ($845,3 млн) жетті. Номиналды түрде өсім 35% құрады, бірақ көрсеткішке түрік лирасының теңгеге қарағанда жыл сайынғы негізде 21%-ға әлсіреуі әсер етті. Компания бұл динамиканы тапсырыстар жиілігінің өсуімен, e-commerce-тегі қосымша қызметтердің кеңеюімен, финтех бағытының кредиттік портфелінің ұлғаюымен және төлем платформасының дамуымен байланыстырады.

Бұл ақша үшін нені білдіреді: кредиттер мен маржа

Kaspi кредиттері мен бөліп төлеуіне тәуелді бизнес үшін есептілік бір-біріне қарама-қайшы екі үрдісті көрсетеді. Финтех бағыты жартыжылдықта түсімін 24%-ға арттырып, 884,5 млрд теңгеге ($1,9 млрд) жеткізді, EBITDA 9%-ға өсіп, 330,9 млрд теңгеге ($710 млн) жетті. Екінші тоқсанда түсім 23%-ға өсіп, 454,9 млрд теңгеге ($976 млн) жетті, EBITDA 6%-ға өсіп, 171 млрд теңгеге ($366,9 млн) жетті. Орташа таза кредиттік портфель жыл сайынғы негізде 18%-ға өсіп, 7,3 трлн теңгеге ($15,7 млрд) жетті.

Сонымен қатар орташа қаржыландыру құны 1,5 пайыздық тармаққа өсіп, 14,5%-ға жетті. Жұмыс істемейтін кредиттер үлесі 2025 жылдың соңындағы 6,1%-дан жартыжылдықта 7%-ға дейін өсті. Бизнесін дамыту үшін Kaspi кредиттік өнімдерін пайдаланатындар немесе клиенттерге платформа арқылы бөліп төлеуді ұсынатындар үшін бұл сигнал: ақша қымбаттап барады, ал компания портфелінің сапасы нашарлап барады. Егер бұл үрдіс жалғаса берсе, банк беру шарттарын немесе мөлшерлемелерді қайта қарауы мүмкін.

Төлем бизнесі қалғандарына қарағанда баяу өсті. Оның жартыжылдық түсімі 6%-ға өсіп, 327,2 млрд теңгеге ($702 млн) жетті, ал EBITDA шамамен 0,4%-ға төмендеп, 187,9 млрд теңгеге ($403,1 млн) жетті. Екінші тоқсанда төлемдер көлемі 13%-ға өсіп, 12,7 трлн теңгеге ($27,2 млрд) жетті, түсім 5%-ға өсіп, 168,9 млрд теңгеге ($362,4 млн) жетті. EBITDA 1%-ға азайып, 98,2 млрд теңгеге ($210,7 млн) дейін төмендеді. Компания мұны Kaspi Alaqan алақанмен төлеу жүйесін дамытуға жұмсалған шығындармен түсіндіреді.

Осы аясында директорлар кеңесі тоқсандық дивидендті 18%-ға арттыруды ұсынды: акция мен депозитарлық қолхатқа 850 теңгеден 1000 теңгеге дейін. Kaspi акцияларын нарық индикаторы ретінде қадағалап отырған инвесторлар мен бизнес иелері үшін бұл, пайдаға қысым болғанына қарамастан, компанияның болашақ ақша ағындарына сенімділік білдіретін сигнал болып көрінеді.

Контекст: Kaspi.kz өсімінен кімге пайда

Нарықтың есептілікке реакциясы сабырлы түрде оң болды. Жарияланымнан кейін Kaspi.kz акциялары KASE-де 44,3 мың теңгеге дейін қымбаттады, бірақ кешке қарай 43 949,9 теңгеге дейін төмендеді, күндізгі өсім 3,19% құрады. Nasdaq-та күндізгі максимум $97,5 болды, кешке қарай қағаздар $94,29-ға дейін төмендеді, бұл әлі де алдыңғы жабылу бағасына қарағанда 4,42%-ға өсуді білдіреді. Инвесторлар маркетплейс пен финтехтің өсуін таза пайдаға қысымға қарағанда маңыздырақ сигнал ретінде қарайтыны анық.

Бағыттардың өсу қарқынындағы айырмашылық компания басымдықтарының ауысып жатқанын көрсетеді. Маркетплейс пен финтех екі таңбалы қарқынмен өсіп жатыр, ал төлемдер іс жүзінде тоқтап қалды. Kaspi платформасындағы сатушылар үшін бұл компанияның электрондық коммерцияны және сатушыларға арналған қосымша қызметтерді дамытуға инвестиция салуды жалғастыратынын білдіреді: дәл осы бағыт GMV мен түсімнің ең үлкен өсімін қамтамасыз етеді.

Сонымен қатар түркиялық Hepsiburada-ға инвестициялар топтың жалпы табыстылығына қысым жасауын жалғастыруда. Түрік лирасының жыл сайынғы негізде 21%-ға әлсіреуі e-commerce-тің номиналды көрсеткіштерін бұрмалайды, дегенмен тұрақты бағамдар бойынша өсім екі таңбалы деңгейде қалып отыр. Тек жергілікті нарыққа бағдарланған қазақстандық бизнес үшін есептіліктің бұл бөлігі жай ғана фон, бірақ ол маркетплейстің осындай қарқынды дамуы кезінде пайданың неге түсімге қарағанда баяу өсетінін түсіндіреді.

Kaspi.kz 2026 жылдың толығы бойынша болжамын сақтады: GMV шамамен 20%-ға, төлемдер көлемі 15%-ға, орташа таза кредиттік портфель 15%-ға, түзетілген EBITDA шамамен 5%-ға өседі. Бұл цифрлар жоспарлау үшін бағдар береді: егер сіздің бизнесіңіз платформаға байланысты болса, айналым бойынша нарықтың шамамен 20% өсу қарқынын және маржиналдылықтың неғұрлым қарапайым өсуін ескеріңіз.

Kaspi есебінен кейін бизнесіңіз үшін 5 қадам

1. Kaspi маркетплейсіндегі сатылымдарыңыздың өсу қарқынын платформаның GMV өсімімен (екінші тоқсанда 28%) салыстырыңыз. Егер сіздің өсіміңіз айтарлықтай төмен болса, себебін іздеңіз: ассортимент, бағалар, қосымша қызметтерге қатысу.
2. Қаржы моделіне қарыз қаражатының жоғарырақ құнын ескеріңіз: Kaspi-дің орташа қаржыландыру құны 1,5 пайыздық тармаққа өсіп, 14,5%-ға жетті, бұл бизнесті несиелеу шарттарына әсер етуі мүмкін.
3. Kaspi арқылы бөліп төлеумен сатсаңыз, клиенттер арасындағы мерзімі өткен төлемдер үлесін тексеріңіз: компания бойынша жұмыс істемейтін кредиттер үлесі жартыжылдықта 6,1%-дан 7%-ға дейін өсті.
4. Түрік жеткізушілерімен немесе Hepsiburada платформасымен жұмыс істесеңіз, бағамдық тәуекелдерді ескеріңіз: лира теңгеге қарағанда жыл сайынғы негізде 21%-ға әлсіреді.
5. Kaspi.kz акцияларын нарық сенімінің индикаторы ретінде қадағалап отырыңыз: есептіліктен кейінгі котировкалардың өсуі (KASE-де +3,19% және Nasdaq-та +4,42%) инвесторлардың пайдаға қысымға қарамастан маркетплейстің дамуын оң бағалайтынын көрсетеді.

Қысқаша: сұрақ-жауап

Kaspi.kz-тың түсімі 2026 жылы қаншаға өсті? 2026 жылдың бірінші жартыжылдығында Kaspi.kz-тың шоғырландырылған түсімі 23%-ға өсіп, 2,19 трлн теңгеге ($4,56 млрд) жетті.

Түсім өскенде Kaspi-дің пайдасы неге іс жүзінде өспеді? Пайда Қазақстандағы депозиттік қаржыландыру құнының өсуі және түркиялық Hepsiburada-ға жалғасып жатқан инвестициялар салдарынан 0,4%-ға азайды. Операциялық шығындар түсімнің 23% өсіміне қарсы 33%-ға өсті.

Kaspi.kz дивидендтерімен 2026 жылы не болып жатыр? Директорлар кеңесі тоқсандық дивидендті 18%-ға арттыруды ұсынды: акция мен депозитарлық қолхатқа 850 теңгеден 1000 теңгеге дейін.

Дереккөз: https://oninvest.com/article/kaspi-kz-uvelicil-vyrucku-i-zaplaniroval-rost-dividendov

Сондай-ақ оқыңыз

• Ozon Қазақстандағы қоймалары: бұл сатушыларға не қауіп төндіреді (орысша)
• Wildberries-тен жалған хаттар: бұл сатушыларға не қауіп төндіреді (орысша)
• Kaspi.kz дивидендтері бір акцияға 1000 теңгеге дейін өсті

Читайте также

Қазақстандағы бірыңғай QR-код: комиссияны кім төлейдіKaspi.kz дивидендтері бір акцияға 1000 теңгеге дейін өстіЖапониядан Қазақстанға жүк тасымалдау: бизнеске бұл не бередіKaspi Түркияда: банк сатып алу ҚР үшін нені білдіреді

Артём Бухонин

Эксперт по маркетплейсам Казахстана. 6 лет в товарном бизнесе, действующие магазины на Kaspi и Wildberries, 147 000 подписчиков на YouTube, 4000+ учеников с 2020 года. Член совета директоров Ассоциации селлеров Казахстана.

🎁 Бесплатный разбор магазинаInstagramTelegram